标王 热搜: 今日股市行情  股市在线  股市分析  新股申购  股民大家庭 
 
当前位置: 首页 » 股市行情 » 今日股市行情 » 正文

新股瑞丰新材300910投资价值分析

放大字体  缩小字体 发布日期:2020-11-19 浏览次数:2
核心提示:瑞丰新材 300910,发行价格30.26元/股,申购上限10500股,发行市盈率47.43 倍,中签缴款日:11月20日。主营业务公司主要从事油品
瑞丰新材 300910,发行价格30.26元/股,申购上限10500股,发行市盈率47.43 倍,中签缴款日:11月20日。
主营业务
公司主要从事油品添加剂、无碳纸显色剂等精细化工系列产品的研发、生产 和销售。公司拥有比较完善的生产设备和生产技术工艺,凭借技术优势和产品优 势,已发展成为国内领先的润滑油添加剂供应商和全球主要的无碳纸显色剂供应 商。
行业分析
行业概览:公司所处行业属于C26化学原料和化学制品制造业。
(1)国内润滑油添加剂市场近百亿。作为全球最大的润滑油消费国之一,我国润滑油添加剂的需求量由2013年的75万吨增长到2018年的91.9万吨,年均增长率为4.2%。随着我国机动车市场的持续增长及工业化进程加快,预计国内润滑油添加剂市场的需求将继续保持较高的增长率。据上海市润滑油品行业协会的预测,至2023年,我国润滑油添加剂需求量将增长至112万吨。我国润滑油添加剂的需求结构与全球的需求结构相似,需求量排名前三的润滑油添加剂同样是分散剂、黏度指数改进剂以及清净剂,三种添加剂合计占需求总量的65%以上。
(2)下游汽车行业消费市场对国内润滑油添加剂市场的影响较大。车用润滑油长期占润滑油需求的主要部分,约为58%,工业润滑油占比约42%。随着产业升级加速,过剩产能淘汰,工业占GDP比重的峰值已经过去,工业发展对工业润滑油的需求也在下降。同时,中国城市化进程仍将持续,家庭收入稳步增长,我国仍处于乘用车普及期,居民的购车需求较为刚性。根据公安部交通管理局统计,截至2019年末,全国机动车保有量已达3.48亿辆,其中汽车为2.6亿辆,与2018年底相比,增加2,122万辆,增长8.83%。我国机动车保有量常年位居世界前列。汽车工业的快速增长给我国车用润滑油带来了巨大的增长机会。工业润滑油品种繁多,添加剂占比大约为3-5%左右,因此工业用润滑油的需求量下滑对添加剂的影响较小。车用所需的润滑油多应用于靠燃烧产生动力的内燃机,添加剂占比大约为10-15%左右,因此车用润滑油的增长对润滑油添加剂需求量增长的影响,远远大于工业润滑油下降带来的影响。
(3)无碳纸行业已步入成熟期。根据中国造纸化学品工业协会2019年刊登的最新数据,2018年全球无碳纸总消费量约为120万吨,市场已发展到较为成熟的阶段。欧洲、北美和亚太地区是无碳纸主要生产和消费地区,这三个地区的产量占比分别为26%、20%和46%,全球无碳纸产业正在走向集中。同时受电子化、无纸化的趋势影响,欧美日消费量稳中有降。2018年,国内无碳复写纸的年消费量约为41万吨。预计未来几年,中国无碳纸市场发展将保持相对成熟稳定的供求关系。
竞争格局:
(1)民营企业成为国内润滑油添加剂生产的主力军。国内单剂生产企业的竞争格局曾经是大型石油公司下属企业和民营企业各占半壁江山。近几年,由于大型石油公司主营业务范围较广,下属润滑油添加剂单剂生产单位发展较缓,而民营企业则快速发展,逐渐成为国内润滑油添加剂生产的主力军。早期国内民营小型单剂生产厂商繁多,竞争较为激烈,知名度和产量都相对较低,生产润滑油添加剂产品品种主要为分散剂、清净剂、抗氧剂等。虽然产品质量还存在一定差距,但性价比高于国外同类产品。近年来,随着国内民营润滑油添加剂生产厂商技术水平不断提高和生产规模不断扩大,国内出现了少数具有一定行业影响力且技术研发实力较强的润滑油添加剂公司。这些具有自主知识产权的民营企业,除了在某些细分产品上替代进口厂商取得了一定的市场份额外,还逐步开始在部分高端产品市场上与国外单剂厂商展开竞争。国内进口的单剂主要由四大润滑油添加剂公司以外的几家特色单剂生产商提供,多属技术含量高的具有一定特色的单剂,一般是国内厂家无法生产或无法达到同等质量水平的产品,其附加值和利润相对较高,但因价格比较昂贵,因此在国内市场上所占的份额比较少。
(2)中国润滑油添加剂复合剂市场为国外润滑油添加剂公司或其在国内设立的合资企业所主导。国内复合剂市场供应来源主要有三部分:国外进口、外资厂商在国内设立的合资企业生产和国内企业生产。市场份额主要被国外润滑油添加剂公司或其在国内设立的合资企业所占据,尤其是技术水平相对较高的高端复合剂产品。近些年,国内的民营润滑油添加剂企业,从生产中低端的复合剂产品开始,在保持自身性价比优势的同时不断加大研发投入,提升产品技术水平,以积极主动服务下游厂商的态度,从而不断扩大了复合剂国内的市场份额,并在高端复合剂市场上有所突破。
财务状况
2017~2019年,瑞丰新材实现营业收入分别为4.66亿元、5.30亿元、6.57亿元;核心利润分别为0.56亿元、0.64亿元、1.11亿元;净利润分别为0.45亿元、0.57亿元、0.98亿元;经营性净现金流量(含票据)分别为0.37亿元、0.46亿元、0.83亿元。可见,报告期内瑞丰新材营收、利润及经营性净现金流均呈现逐年递增趋势。
报告期内瑞丰新材应收账款余额分别为0.56亿元、0.71亿元和0.99亿元,应收账款余额逐年递增。值得一提的是,瑞丰新材在销售方面主要以赊销为主。报告期内其应收账款占营业收入比例分别为12.02%、13.40%、15.07%,随着瑞丰新材营业收入的增长,其赊销占比水涨船高。
而报告期各期末,瑞丰新材存货余额规模同样偏高。2017~2019年,存货余额分别约为0.80亿元、1.00亿元和0.98亿元。从存货构成上看,报告期各期末,其存货主要构成为原材料和库存商品,占存货比重分别为77.15%、82.13%及82.11%。其中,库存商品占比分别为43.62%、44.87%和45.25%,呈增长趋势。
2020年1月-9月,公司实现营业收入6.11亿元,同比增长31.99%;归母净利润1.29亿元,远超前期预测上限,同比增长高达98.66%。同时,公司预计2020年度营收为8.51亿元至9.41亿元,较上年同期增长29.59%至43.29%;预计归母净利润为1.84亿元至2.05亿元,较上年同期增长87.76%至109.18%。2020年以来新冠疫情对公司整体经营业绩快速增长虽有影响,但受益于境内外客户销售额增长及主要原材料采购价格下降等因素影响,公司2020年公司增长势头迅猛,且随着疫情逐步稳定增速加快。
结论
瑞丰新材营业收入规模整体位于 4.66~6.57 亿元之间,净利润在 0.45~0.98 亿元之间,营收规模低于可比公司,但净利规模高于可比均值;近三年,瑞丰新材营收复合增速为 18.74% ,高于可比公司均值 10.27pct, 同时,公司归母净利复合增速达 47.38%,远超所有可比公司,显示出较高的成长性。
综合来看,瑞丰新材近三年研发投入占营收比重平均为 3.52%,略高于可比公司平均水平 3.12%;研发支出增速达 25.82%,略高出可比公司均值 1.2pct。建议申购!
 
 
[ 股市行情搜索 ]  [ 加入收藏 ]  [ 告诉好友 ]  [ 打印本文 ]  [ 关闭窗口 ]

 

 
推荐图文
推荐股市行情
点击排行